广发基金霍华明:黄金资产配置的“黄金期”到了吗?

中央广播电视总台经济之声《基金观察》本周聚焦:基金投资“捞金”策略。记者刘思强专访广发基金指数投资部基金经理霍华明。本期主题:黄金配置的“黄金期”到了吗?

刘思强:黄金长期以来都是一种价值比较高的投资工具,也是市场上广受青睐的投资产品之一。今年在走出了一波上涨的行情之后,金价是否还有上行的空间呢?

霍华明:我认为黄金行情要分三个维度去考虑。第一,长期走势。第二,中期走势。第三,短期走势。从长期走势看,黄金长期是向好的。这是由黄金的特色决定的。首先,它的供给是偏紧的,而且是稳定的。按照世界黄金协会的统计,黄金每年的供给增速大概仅在1.6%—1.8%,这个增速其实远远低于全球GDP增速的年化增长率,这意味着黄金从长期来看是一个稀缺的产品。另外,黄金的需求是多样的。在经济好的年份,金银珠宝和科技领域黄金需求会增加;经济不好的时候,央行投资和个人投资者或者机构投资者的黄金需求也会大增。所以无论什么时候,黄金需求都是比较稳定的。中期而言,目前整个世界环境有三大特点,第一大特点是经济低增速,第二大特点是低利率,第三大特点就是政治环境比较多变。高风险、低利率、低增长的环境大概率是会维持的,而在所有资产当中,黄金的机会成本比较低。所以,中期我们会看多。短期而言,由于今年以来黄金价格上涨幅度比较大,所以极有可能未来短时间黄金价格会呈现震荡的走势。

刘思强:黄金的价格到底是由什么来决定的?

霍华明:它的定价方式和一般常见股票的定价方式是不一样的。因为股票一般可以用现金流折算模型来定价,但是黄金始终是商品,所以是由供给和需求两个方向确定的。我们看黄金价格一定要回归黄金最原始基本面,即商品属性,要看它的需求和供给两端的情况。

刘思强:对于投资时点的判断呢?从现在开始做黄金资产的配置是不是一个好的时机呢?

霍华明:我认为从资产配置角度去看,现在资产组合里增加黄金的配置权重是比较合适的。因为长期来看,它可以部分地替代现金;另外,它跟其他投资品种的相关性又比较低,可以增强我们的投资组合收益,还可以降低组合风险。

对投资者来讲,我建议分几个维度去看。假如自己手上没有配置黄金,我建议可以加入一定的资产配置黄金。但是假如目前资产组合里面已经有了黄金,并且黄金权重不低,我建议投资者可以稍微等黄金价格下跌,这个时候再增加自己的权重,可能会更好一些。

刘思强:那么在黄金投资当中,基本面分析和技术分析关键点有哪些?投资者怎么样把握?

霍华明:投资者投资黄金的时候,一定要把握黄金大逻辑,以中期和长期维度去看待黄金,黄金最大的逻辑是什么?那就是黄金供给、需求基本面。

从技术分析,我觉得投资者要尽量避免对黄金做短期的交易,特别是要避免一些由于某些事件驱动产生的交易。比如全球某个地方发生了一个偶发事件,导致当天黄金价格突然间飙涨了很多,很多投资者看到这种情况就会追进去购买黄金,但实际上这是一种不太好的投资方式。因为从统计数据来看,在驱动性事件发生后的一个月,黄金价格大概率是走低的。因为在事件发生的当天,价格已经反映出来了,假如投资者追进去,往往得到的并不是正收益,而是负收益。所以我建议投资者正确的做法是在投资组合里面常年配置一定的黄金,比如配置3%—8%权重的黄金。假如是常年在资产配置里配置有黄金的投资者,那么对于突发情况下的事件驱动,因为投资组合里面已经有黄金,如果持仓内黄金涨幅较大,这个时候反倒可以选择卖出,降低权重,之后在黄金价格跌下来时再买回原来的黄金权重,这样可以获得超额收益。

风险提示:上述观点不代表投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。

《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈,聚焦资本市场,分析市场热点,帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日,经济之声10:30播出。

霍华明,理学硕士,12年从业经历,深交所ETF特邀讲师。2008年7月加入广发基金管理有限公司,先后任数据分析员、ETF基金助理与量化研究员。现为广发中证全指信息技术ETF等基金的基金经理。广发上海金ETF拟任基金经理。

刘思强,中央广播电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者;《基金观察》制作人、财经评论员。

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