2018年个人资产配置秘籍:常识过时,交给专业机构吧

在如今复杂的经济状况下,靠自己的常识已经无法适应这纷繁复杂的市场环境。投资者需要来自专业机构的指导,把专业的事交给专业的人去做。专业投资管理机构会遵循资产配置的基本法则以及中长期视角,根据周期性、阶段性、年度的动向趋势,结合宏观经济发展,阶段性对于资产组合中的各大类资产进行配比调整,以最大程度优化资产配置的组合收益。

过去的一年里,宽松的货币政策和活跃的全球贸易提升了经济的活力,大部分国家的国民生产总值实现同步增长,增速显著提升且普遍超出之前市场的悲观预期。2018 年的全球经济增长预计会较为平稳,仅有略微提高。经济增长的特点可用“分化”来形容。“分化”存在于发达国家和新兴国家之间、以及主要发达国家自身之间。而且,主要国家处于经济周期中的不同阶段,有的经济活动已经超出该国的潜在产出,而有的仍然明显低于其潜在产出。在总需求提升的情况下,预期通胀(特别是核心通胀)会温和上升。全球贸易活动将继续改善,但贸易增速或较2017 年略低。由于中国实体经济去杠杆和使用更多的国产中间产品替代进口、全球离岸外包的速度放缓等因素,会使得生产链缩短,中间产品的跨境贸易减少,对贸易增速产生压力。

对于主要国家2018 年的货币政策,无论是美联储或欧洲央行,在加息、收缩资产负债表或减少买债上,很大的可能性是继续遵循循序渐进,并应情况的发展而调整节奏,货币政策正常化的步伐仍将较为缓慢;日本将会继续量化宽松;英国将小幅加息应对通胀,不太会进入一个激进的加息周期;新兴市场整体仍将实施量化宽松,但中国的货币政策将维持中性偏紧。市场名义利率小幅提升,可能慢于通胀的上升,一些国家负实际利率环境将延续一段时间。

宜信公司创始人、CEO 唐宁

2018 年可能是波动性提升的一年。当前股票和债劵估值均处于多年以来新高,随着各国经济增长分化,面对不确定性和负面消息,公开市场更容易产生敏感反应。潜在的紧缩政策、中东、俄国、朝鲜等地缘政治局势紧张、英国的脱欧谈判、以及主要国家经济增速不及预期等因素,都将为流动性较好的市场带来扰动。潜在的市场波动性加剧突显出增配另类投资的重要性。在全球金融一体化的背景下,各地区、各国家不同类别的传统股债资产相关性越来越高,通过投资传统资产越来越难以做好风险分散。

全球大类资产表现情况统计图

因此,对于普通投资者而言,在这样的经济状况下,靠自己的常识已经无法适应这纷繁复杂的市场环境。投资者需要来自专业机构的指导,把专业的事交给专业的人去做。专业投资管理机构会遵循资产配置的基本法则以及中长期视角,根据周期性、阶段性、年度的动向趋势,结合宏观经济发展,阶段性对于资产组合中的各大类资产进行配比调整,以最大程度优化资产配置的组合收益。再者,它们往往具有全面的专业知识和丰富的实战经验,并有专门决策机构审定投资方案,这种优势是普通投资者所无法相比的。

早在2016年,宜信财富明确提出“跨地域国别配置、跨资产类别配置、以母基金的方式超配另类资产”的资产配置黄金三原则,标志着以资产配置理念落地为基础的财富管理行业大幕开启,迎来了中国财富管理的元年。

2017年,宜信财富发布资产配置策略指引,提出另类投资三步走、资产配置图,更进一步的指导高净值人士如何做好投资。如果2017年按照宜信财富的指引来践行资产配置,高净值客户可以得到10.5%的中位数水平平均回报,这更印证了宜信财富对于过去判断的准确性。

资产配置比例图示

2018年,宜信财富发布新一年的资产配置策略指引,突出长期投资、价值投资理念,强调利用母基金规避风险,拥抱新经济的重要性。

同时,基于对未来一年宏观经济形势的观察和预期,宜信财富给出如下6大资产配置策略指引:

私募股权(25%):私募股权是在中国经济新旧动能转换的过程中增持新经济的绝佳方式,同时,科技无疑会带来颠覆性影响,我们力求捕捉未来十年的先机。同时,随着资金涌入,全球范围竞争加剧,优质的基金将是最大的受益者。具备战略眼光的基金管理人还将能发掘红海中的蓝海,如二手份额机会、欧美中型市场并购机会等。

资本市场(20%):预期2018 年通胀仍处于相对低位,投资资金风险偏好进一步提高。持续谨慎看好A 股和港股市场;部分新兴市场股市也将受益于全球经济的温和复苏,可以有选择的增配。而地缘政治、经济震荡等因素所引发的资产价格波动,会带来商品(CTA)策略及量化等策略的投资机会。

全球房地产(20%):全球地产股权和债权都持续受益于经济增长,仍然是长期的投资主题。随着中国房地产行业高速增长阶段结束,国内房地产市场已经从增量扩张转向存量优化。同时,创新型经济催生了物业新需求,如物流地产、长租公寓等业态,要以发展的眼光抓住新的机会。作为长期投资有效手段的实物置业,在经济稳定、需盛于供的地域如澳洲、英国等地仍将具备长线增值潜力。可喜的是,个人投资者开始从短期炒房套利转向长期投资和持有,市场更趋于理性。

国内固定收益(20%):作为中国高净值人士资产配置的稳定剂,尽管围绕单一项目的违约情绪或将延续,在国内监管持续优化之下,可预期底层资产质量以及产品收益率将进一步提升。新经济前行推动多产业变革,也会为该类别带来低相关性而高分散度的新类型底层资产。

海外私募信贷(5%):目前公开市场股债双强,市场面临下行周期调整的可能性大,私募信贷作为抗周期的避险资产有较大的投资组合配置价值。 同时,投资机构应当采取审慎的投资态度,关注资产生成机构是否在业务增长的同时保有严格的风控标准和自律性;此外,投资机构应当考虑具有下行风险保护的交易结构,在市场发生波动时将有效保护投资人资金安全。

保险投资(10%):保险与科技结合的趋势愈发紧密,推动更加理性而长尾的保险渗透率。保险资金投资规模将持续扩大,投资结构也将日益优化、有望推动投资收益率继续提升,为保险行业的长期发展提供了有力支持。在投资功能之外,保险对于高净值人士财富传承的价值体现也将进一步显现。

最后,很重要的是,取得了资产配置框架和比例指引,投资者进入这些资产类别、完成实际配置的最佳方式是什么呢?答案只有——母基金。因为资产配置需要耐心的长线坚持,母基金能够比个人投资者更加有效地制定出长期的资产配置战略并不断优化,减少个人因为视野、专业度、市场热点诱惑等原因带来的不坚定,减少个人因追求短期流动性导致资金和资产期限错配、失去时间带来的溢价空间,从而避免不必要的损失。资产配置是长线战役,不仅需找对方向、用对武器,更要找对合作伙伴,如此方可致胜长远,赢在未来。

宜信财富资产配置委员会|文

时青靖|编辑

时青靖是《哈佛商业评论》中文版高级编辑

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