上海黄金交易所宋钰勤-配置资产为何必选黄金?配多少合适?

今年以来黄金已上涨了15%,在金融市场上一枝独秀。上周末李克强总理在政府工作报告中宣布2016年M2增速预期为13%,货币洪水滚滚而来,嗅觉灵敏的资本今日流入国内大宗商品期货市场掀起涨停潮。在央行加快速度“印钞票”的背景下,我们应该如何看待黄金投资呢?关于这个问题,旺财今天在获得授权之后,与大家分享上海黄金交易所副总经理宋钰勤的一些精彩观点。

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黄金为什么比纸币更能保值?

要进入黄金市场就必须首先理解什么是黄金。

2014年的9月,格林斯潘在外交事务杂志上发表了一篇文章详细的介绍了什么是货币,什么是黄金,货币就是一张纸,本质上就是政府发行的债券凭证是政府信用做担保的。什么是黄金?他介绍人类历史三千年的文明历史证明了黄金是当之无愧的支付手段,不需要第三方作为担保。

2004年9月他说,在当前政治、经济,特别是经济状况具有不确定的因素下,人的价值观念变化,黄金价值也在不断变化,世界货币体系将随之进行改变。比如1910年,当时的黄金,一美元相对于1.50466克的黄金,目前1美元相对性0.0256克黄金,相比1910年以黄金计价的美元贬值了接近了60倍,所以格林斯潘预测,根据目前的经济状态,如果以人民币计价10年内黄金的价格至少会翻倍,如果以美元计价也会出现20%-50%左右的升幅。

这其中有很多的学理原因。也普遍解释为什么公众认为黄金比纸币更保值,也能说明黄金在当前货币体系过程中需要改变传统的观念,特别是世界纸币体系瓦解之后观念的变化。对照2015年的变化,黄金相对于美元全年下跌了11.4%,,但是欧元对黄金,下跌了1.24%。我们人民币计价的话是下跌了7.37%。如果用卢布来计算的话,黄金是上升了14.27%,如果用乌克兰币的话则上升了104%。这就是黄金的货币属性所在。

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黄金在资产配置中占多少?

既然黄金是资产配置的必选项,那么合适的比例是多少?《金市观察》在2008年7月刊上发表过一篇文章,就是黄金作为一个资产配置的比例多少是合适的,文章根据2002年1月1号到2008年6月30号是次贷危机之前,用历史数据数学模型得到一个结论,发现最佳资产配置比例中黄金是7.83%。

另外其他资产配置比例是:无风险资产占14.32%,即现金活期储蓄占比。股票、基金、期货这些都是风险资产,占比33.12%。三年期以上的存款是21.18%,另外房地产是占23.53%,其实是20%—30%有一个预付款的。从数学模型发现黄金作为一个资产配置是非常重要的。

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大妈抢的不是黄金,是首饰

黄金在生活中有好几种概念:

一是中央银行黄金储备金,外汇储备中也有黄金储备,都具有货币属性。有一个现象值得关注,2015年6月份开始,中国人民银行每月连续增加黄金储备,这实际上与人民币国际化有着密切关联。当前全球央行都在增持黄金储备,从2009年后开始全球各国的中央银行都在抛售黄金,那为何当前世界各国中央银行又在连续增持黄金储备,其中的内在道理就在于黄金对投资者和资产配置的重要性,实际上说白了黄金就是救命钱。

二是作为风险防范的一种工具,还有一种形式是纸黄金,纸黄金是以商业银行信用作为担保,没有实物。它们的定价是商业银行跟我们交易所作为一个对手方,每克加4毛钱卖给我们的投资者,我们投资者买进。抛掉的时候,黄金交易所的价格上低了4毛钱,商业银行就赚差价,这对商业银行来说有利的,但是对投资人来说纸黄金的门槛很低,黄金交易所作为一个批发市场和投资市场,门槛相对较高,最低交易量大概10克。

这里必须说一下大妈对黄金的抢购。其实抢购的不是黄金,而是首饰。这里有一个背景必须关注,即2013年4月10号,据传奥巴马总统联络华尔街5家投资银行,第二天花旗银行在25分钟抛售300吨黄金,其他投资银行也连续抛售,这种连续打压黄金的价格和后来光大乌龙指事件很类似,我们认为这是一种操纵市场。4月11号,黄金价格下跌了9%—11%的区间,跌掉20%以上。

其实美国对黄金市场的投资不像中国这么方便,美国人如果要投资黄金,只能买黄金的ETF,还有就是硬币,也就是熊猫金币,4月17号美国25吨的硬币一下子销售而空,马上宣布暂停供应。

接下来美国成功引起了第一次抢购,但中国媒体也好,国外媒体一直都没有讲,接下来从4月19号香港、日本开始抢购,传导到21、22日,中国大妈来开始抢购黄金首饰。

然而,黄金和首饰是有区别的,作为货币属性的黄金在黄金交易所必须具备99.95以上的,或者99.99黄金,这个是货币属性的黄金。具有价值投资的黄金跟首饰不一样。

中国大妈到香港去抢购黄金,香港的黄金是真正的首饰金,即99.5以下的黄金,比大陆黄金价格要低得多,这个不存在套牢,因为它只有使用价值,所以媒体和中国大妈对此还没有很好的认识。

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建议关注稀缺性投资品

投资者要关注什么?关注那些不可再生的、资源性稀缺的又具有良好回报性的东西,包括一些艺术品。

例如鸡血石、彩宝等,有一种鸡血石叫刘关张有三种颜色,2007年的时候拍卖的时候达到100万,1995年底时价格1000块,这是多大的回报率。黄金不是印出来的,而通货膨胀和货币贬值是永恒真理,从货币角度看美国经济其实是非常虚弱的,美国在全球有一千多个军事基地。GDP在17万亿左右,财政收入也就是3.5万亿到4万亿,如果美元加息,美国的国债、两房债、企业债、养老金计划超过了70万亿,这个70万亿以上,长期5%以上利率的话,很难承受得住。

(本文摘录于宋钰勤2月29日在中国人民大学上海校友会第10期人大家园·微讲堂活动上的分享内容)

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