2019年10月22日，惠譽(yù)將盈德氣體集團(tuán)（下稱“集團(tuán)”）的長期發(fā)行人評級從“BB-”上調(diào)至“BB”，展望穩(wěn)定；同時，惠譽(yù)將盈德氣體集團(tuán)的高級無抵押債券評級從“BB-”上調(diào)至“BB”。

本次惠譽(yù)上調(diào)集團(tuán)評級，主要基于集團(tuán)可持續(xù)的管理策略、多樣化發(fā)展的液體銷售業(yè)務(wù)、收入和自由現(xiàn)金流的增長、以及杠桿水平的繼續(xù)降低。

可持續(xù)的管理策略

惠譽(yù)指出，在2017年之前，集團(tuán)主要客戶為周期性顯著的鋼鐵企業(yè)；自2017年以來，新的高管團(tuán)隊(duì)致力于在現(xiàn)場制氣領(lǐng)域?qū)で蠖嘣l(fā)展機(jī)遇，有效提高了化工和煉油行業(yè)客戶的比例，從而幫助集團(tuán)對抗資金集中的風(fēng)險(xiǎn)。目前，集團(tuán)在降低杠桿水平的同時，已實(shí)現(xiàn)收入和現(xiàn)金流的顯著增長。

多樣化發(fā)展的液體銷售業(yè)務(wù)

近年來，盈德氣體集團(tuán)在液體銷售市場中進(jìn)行了諸多探索，液體銷售業(yè)務(wù)的單位邊際貢獻(xiàn)現(xiàn)已超過現(xiàn)場制氣業(yè)務(wù)。截至2018年底，液體銷售收入較2016年增長近2倍，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在集團(tuán)總收入中所占比例也由2016年的12%提升至22%，并有望保持在20%以上。2019年上半年，盡管市場價(jià)格波動較大，但液體產(chǎn)品需求量仍保持增勢，因此，集團(tuán)液體銷售量相較同期仍有10%以上的增長。

收入和自由現(xiàn)金流的增長

得益于生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量的增加和液體銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展，2018年，盈德氣體集團(tuán)收入較同期提升超過25%。惠譽(yù)認(rèn)為，自2016年開始，集團(tuán)自由現(xiàn)金流呈現(xiàn)正向增長，這一趨勢有望在2019年至2022年間繼續(xù)保持。

杠桿水平的繼續(xù)降低

惠譽(yù)認(rèn)為，得益于收入和自由現(xiàn)金流的持續(xù)增長，以及資本性支出和債券派息比率的穩(wěn)定，集團(tuán)杠桿水平有望繼續(xù)降低。

CEO寄語

盈德氣體集團(tuán)CEO李征宇表示：“未來，集團(tuán)將持續(xù)改善和優(yōu)化業(yè)務(wù)組合模式，積極響應(yīng)客戶、投資者及員工對我們的期待，為客戶、股東、員工及中國工業(yè)的發(fā)展持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值！希望全體盈德人繼續(xù)秉持‘誠信、創(chuàng)新、安全、共贏’這一核心價(jià)值觀，努力拼搏，攜手并進(jìn)，共創(chuàng)盈德美好未來！”