随着A股市场行情回暖，交易火爆，场外配资业务“死灰复燃”。虽然在监管层一再强化风险提示，严查违规配资行为的情况下，不少配资公司仍然顶风作案。近期，还一再爆出一些配资平台“跑路”的事件，使得不少投资者血本无归。

为啥在市场兴旺的情况下还会有配资平台“跑路”发生呢？对此火山君（微信公众号：huoshan5188）进行了一番调查。不看不知道，一看吓一跳，一些被媒体曝出疑似无法提现的线上配资平台背后，竟然有共同的特征。下面，火山君就一层一层揭开这些线上配资平台的丑陋面纱，提请投资者高度警惕。

目前市场上配资主要有三种玩法

继贝格富后，近期市场又曝出一家名为“长红配资”的配资平台跑路的消息。另外，线上配资平台“沪深所”“宝牛E配”“红岭金服”等配资平台也被媒体曝出疑似无法提现等情况。

为何在A股市场行情大好的背景下，日进斗金赚得盆满钵满的配资平台却频频跑路？

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首先，火山君（微信公众号：huoshan5188）还是先普及一下当下即使在严监管背景下，配资的多种玩法。

目前A股市场上主要存在着三种配资玩法。

第一种是比较常见的单账户配资模式，即配资人将保证金打入配资公司设立的个人账户，然后资金方按一定杠杆比例打入资金进行操作。而由于监管要求，之前的一人多户变为一人三户后，自然人开立个人账户的数量相对较少，配资公司对此就显得有点捉襟见肘了。而这种模式的配资常见于各大券商营业部，甚至有一些券商销售人员私下充当中介的角色。

第二种是两融账户模式。由出资人在证券公司开立两融账户之后，打入资金，然后在券商两融业务以最高杠杆倍数进行融资，而在此之前，配资公司的出资人还可能还引入了夹层资金，这种模式的实际杠杆率更高。如出资人出1亿元的资金，就可以做1亿元的夹层，然后通过两融1:1加大杠杆。而配资公司出资人给配资人的杠杆，当下一般都是5倍以上，那就意味着，最终配资人可以运作的资金杠杆已达十几倍。

火山君（微信公众号：huoshan5188）通过调查了解到，不少线下配资公司对于两融业务情有独钟，虽然近期监管层加强了监管，但仍有一些配资业务在使用这种模式。一般两融成本年化成本在8%左右，而配资成本年化可达20%甚至以上，这就意味着中间有近10%左右的套利空间，这也是目前很多配资公司都喜欢采用这种模式的原因。

第三种是信托模式，按照相关规定，信托产品优先受益人与劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1：1，最高不超过2：1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。也就是说，配资公司可以通过发行信托产品进行运作。如配资公司出资1亿元，按照1：2的杠杆，可以将资金放大到3亿元，而如果配资公司中间做一个夹层的话，杠杆可以放得更大。这种配资模式更多是一些大户和机构喜欢操作。

注重包装甚至冒用保险公司“站台”

火山君（微信公众号：huoshan5188）在调查中看到，一些线上配资平台为吸引客户，获取客户信任，对自身资质方面还进行了漂亮的包装。

如“沪深所”线上配资平台，该平台的官网显示，公司荣获国家批准经营许可证，平台已获评安全可信，诚信网站等。

图片来源：截自沪深所官网

“沪深所”是广州金沪深电子商务有限公司全资运营的股票配资平台。据公司网站显示，公司所谓的资质证书就是营业执照，在2018年12月27日才成立。据天眼查数据显示，广州金沪深电子商务有限公司的经营范围包含商品批发贸易、互联网商品销售、项目投资、投资咨询服务等。

令人瞠目结舌的是，“沪深所”还宣称，公司配资业务有阳光保险承保“信用履约保证保险”，如果被保险人（即平台方）不按照合同约定或法律的规定履行义务，阳光保险将对投资人风险全额保障。更有意思的是，“沪深所”公司网站经常发布一些关于配资炒股的技巧以及参与配资的投资者该如何克服心理障碍方面的文章，如《配资中股民如何克服内心的骄傲》《股票配资炒股中推高式建仓方法》《配资中跌停式建仓方法》等。

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为了进一步调查该配资平台，火山君用手机进行注册，可验证码无论如何都显示错误。火山君尝试多次均无法注册成功。并且在该公司官网下面还提供了“交易软件APP”二维码，火山君试图通过扫描二维码进行下载也未能成功，提示内容显示该应用因为包含违规内容已被下架。

“李鬼”特征一：低起配低利息

通过对这些出现状况的线上配资平台进行调查，火山君（微信公众号：huoshan5188）发现，这些线上配资平台都有一些共同特征。

首先，这些配资平台的配资起配点均设置较低，多数是从100元起配。而配资利息也相对显得低廉。

如火山君看到的一家线上配资平台“宝牛E配”，该公司网站显示，公司的配资模式有三种，第一种是免费配资，不收取管理费，盈利的80%归投资者所有。第二种是按天配资，费率是0.06%，最高可操盘5000万元，起配金额100元起；另外还有按月配资，最大杠杆比例可达10倍，最高可操盘5000万元。火山君通过在线客服联系上“宝牛E配”的配资专员，该工作人员告诉火山君，公司目前的配资杠杆可以达到1~10倍，按月计息0.6% 按天计息0.06%，都可以申请10倍配资金额，对于购买个股没有任何限制，而且还支持单票满仓。

同样，上述的“沪深所”线上配资平台起配点也很低，也是100元起。公司还推出免息计划：我出钱，您炒股，盈利二八分成，最低1000元申请，资金放大10倍，最长配资20天。此外，“沪深所”的按天配资计划门槛是100元起，资金放大1~10倍，支持单票满仓，利息用几天算几天。而按月配资计划同样是低门槛，100元起，资金放大1~10倍，支持单票满仓。长线配资更划算，利息最低0.6%。

图片来源：截自沪深所官网

“李鬼”特征二：交易软件有猫腻

一些线上配资平台在其网站首页上经常宣传的是“券商官方软件”“下单实时无延时”“100%实盘交易”等内容，以此迷惑客户。火山君（微信公众号：huoshan5188）“宝牛E配”的网站上看到，公司宣称其是真实交易，100%的实盘。火山君联系该配资平台的在线客服，该工作人员一再向火山君表示，公司是真实交易，100%的实盘，交易软件LEVEL2可以查询委托。

当火山君询问可以提供哪些券商的交易软件，该工作人员表示，目前公司是和广发证券、南京证券、光大证券等几家券商合作。火山君提出自己去券商官网下载交易软件，该工作人员又表示，交易股票时使用公司提供的股票交易软件—资产管理交易系统。该系统是专业的证券交易系统服务商，其系统与各大证券公司进行了无缝对接，客户可通过下载安装交易软件后进行股票交易，交易单子通过资产管理交易系统实时进入合作券商在市场上成交。

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对此有私募人士告诉火山君，这些线上配资平台都是宣称实盘交易，但根本不让投资者自己下载正规券商的交易软件，明显用的模拟盘交易软件。这些线上配资平台提供的账户与线下真实配资公司提供的实名制账户不同，这类公司给合约客户开立的账户，并没有与券商连通，也没有直连交易所进行实盘交易，而是模拟交易，实际上并未产生真实“盈亏”。

配资平台遇牛市“跑路”的秘密

一位了解配资的私募人士告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），目前线下的配资公司，如果客户出现穿仓，就可能涉及到配资公司的本金亏损，要跑路也应该是配资客户，而非配资公司本身。但是为何在目前市场行情大好的情况下，线下配资公司赚得盆满钵满，日进斗金，而线上配资公司却频频跑路呢？

跑路的其实都是些“李鬼”——线上伪配资公司，其跑路原因说来也很简单。比如在熊市中，客户以5倍杠杆配资，股票价格只要跌破20%，客户就爆仓了。但由于是模拟交易，真实损失并没有发生。但投资者会认为是爆仓被强平了，一般都不会追问，此时这些伪配资公司就闷声发大财了。而到了牛市，同样是5倍杠杆，如果客户买的股票价格上涨了20%，所得盈利就较本金翻倍，这个时候客户如果要求提现，由于这些线上配资公司大多都是和客户对赌，客户赚钱后一旦要提现，这些伪配资平台就只有跑路。

那么，投资者如何区分这类“李鬼”配资平台呢？有私募人士向火山君支招，从5个方面可以考量看出配资平台是否存在风险问题。

首先是看利率，因为配资涉及到民间借贷，所以在利息这块费用并不低，一般年化利率达到24%左右。目前两融的利率在8%左右，而银行抵押贷款利率只有6.65%。配资成本至少相当于正常资金成本一倍以上的水平。

就如同在调查中配资公司业务员向火山君介绍，公司的风控以及营销、员工等成本都很高，而且还有房屋租金等费用，算上资金成本，利息低了是做不出来的。而如果配资利息低得离谱的话，可能就是模拟盘而非实盘交易，通过低息来吸引投资者参与。

其次是起配点，如果是100元起配或者是1000元起配的话，按照10倍杠杆计算，资金总额也就1000元或者10000元，这样的配资总额一个月能创收多少利息呢？所以遇到这类低起配点的配资平台，就要注意是否有可能就是模拟盘平台。

第三就是交易佣金问题，因为交易佣金也是配资公司收入的一部分，除非是资金额巨大，否则是不可能低于市场一般水平的，如果交易佣金太低，也可能是模拟盘平台。

第四也是很重要的一点，就是交易软件问题，如果是真实的实盘交易，可以到券商官方网站去下载交易软件，而不需要配资平台提供交易软件。如果配资平台坚持要投资者使用自己的交易系统软件，那就要警惕是否是模拟盘交易了。

第五点则是可以通过交易测试来对比，找一个交易量很小的股票，在配资公司提供的交易软件上下单，如果交易软件前10档交易显示中能显示出相应下单和撤单的对应手数，那么就是实盘交易，反之则是虚拟盘交易。

每经记者 杨建 每经编辑 谢欣

（本文封面图片来源：摄图网）

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