去年以来，随着二级市场行情走暖，沉寂了多年的场外配资又开始死灰复燃，而上一波场外配资的疯狂还是在2015年。

近日，多地证监局相继公示场外配资“黑名单”，上百家场外配资平台位列其中。

第一财经记者调查发现，这一波场外配资的疯狂程度虽不及2015年，但配资平台的杠杆基本都达到了10倍，一个跌停板不到，操盘者就面临被平仓的风险。

赌徒的餐桌

5月28日，广东证监局公布辖区第三十二批不具备经营证券期货业务资质的机构名单，44家场外配资平台在列。

在其中一家配资平台上，记者发现，其最高可以申请10倍杠杆。

该平台可以按天收息，操盘人可以申请100元到500万元不等的操盘资金，最大杠杆系数为6倍，可一次性申请操盘时间为2个交易日~20个交易日。

也可以按月收息，操盘人可以申请1000元到1000万元不等的操盘资金，最大杠杆系数为10倍，可一次性申请操盘时间为1月~12月。

以按月收息为例，比如操盘人投资保证金100万，10倍杠杆，那么，获得的操盘资金就是1000万，利息按月收息，月利率为操盘资金的0.6%，那么，一个月的账户管理费为6万，对于本金来说，月利率高达6%，总操盘资金为保证金100万+1000万操盘资金，亏损警戒线为1040万（(预警线=操盘资金+保证金×40%)），亏损平仓线为1020万（(平仓线=操盘资金+保证金×20%)）。操盘首月支付的费用为保证金100万+账户管理费6万元，即106万。

第一财经记者查询多家位于名单中的配资公司，发现10倍杠杆已是标配。

那么，10倍杠杆意味着什么，当投资组合下跌5%，就来到了预警线；一旦下跌7%，就会被配资公司平仓，更别提一个跌停板。

早在2014年~2015年，大盘快速爬升，场外配资一路疯狂，尤其是信托资金、银行资金以及P2P资金也大量介入其中，伞形信托配资、网络配资模式兴起，并带领更多资金进入二级市场，风险积压成了“堰塞湖”。

2015年年中，股市上演“过山车”，千股跌停，相当一部分来不及逃脱的配资平台、操盘人均被卷入其中，损失惨重。

一家配资公司的负责人在接受记者采访时坦言，凡是来做配资的客户，个个都是赌徒。

是炒股还是对赌？

5年过去了，惨痛的记忆随着时间的流逝开始逐渐消散。去年以来，场外配资再度兴起，证券账户持有人更是经常性的接到配资公司“你炒股，我出钱”的小广告。

随着科创板的正式运行，场外配资也打起了科创板的主意，不过，由于在科创板上市前5个交易日不设涨跌幅限制，所以，场外配资平台均要求前5个交易日不允许交易，第6个交易日才可以买入，另外，由于科创板涨跌幅限制为20%，所以，在盘中不可以提取盈利。

在一家配资平台上，这样宣称：配资成功后，网站客服会为客户在合作券商开立股票交易账户，在第二个交易日9:15以前将以站内信方式将交易账号和密码发送给客户，客户在明道配资“软件下载”页面下载恒生电子的HOMS客户端就可以开始交易了。

据了解，恒生电子的HOMS系统可将一个证券账户下的资金分配成若干独立的子账户进行单独交易和核算等，可以多产品管理、指令系统、风险控制，具有伞型分仓功能。

由于配资平台需要对资金来源方和资金使用方进行风险控制，在资金使用方，也就是操盘方进行交易时，配资平台要及时预警、止损或平仓，对于配资平台的资金来源方，有的会指定券商，于是，就需要分仓软件把大账户资金分为众多小账户资金给操盘方使用。这其中，都需要使用分仓系统。

早在2013~2015年，配资平台大多使用恒生电子的HOMS系统进行分仓，而该系统原本为方便公募、私募的基金管理人对交易团队各成员进行分仓管理、业绩考核等。

2015年9月，证监会对恒生网络（恒生电子控股子公司）下达行政处罚事先告知书（处罚字[2015]68号），恒生网络停止HOMS平台支持服务。

去年，曾有报道称，配资火爆背后，恒生电子被指重新开通分仓软件，对此恒生电子澄清，目前恒生电子及控股子公司均未研发、销售任何配资软件。

有业内人士透露，当下配资公司宣称的恒生电子HOMS客户端基本是假的。

除了分仓软件以外，还有的配资平台只好转道传统的老办法，即招募大量的个人账户提供给操盘者使用。

就实际交易来说，配资平台也分为实盘和虚拟盘。

实盘，即操盘方使用的是配资平台分配的券商账户，交易资金真正进入二级市场，盈亏靠实力；虚拟盘则是指配资平台资金没有进入市场交易，而是和对方对赌，操盘者的亏损几乎是板上钉钉。

由于操盘客户必须使用配资公司的交易软件和交易账号，所以，非业内人士也很难分别到底是实盘还是虚拟盘。

对此，广东证监局提示，融资融券作为证券市场的主要信用交易方式和证券经营机构的核心业务之一，依法属于国家特许经营的金融业务，未经依法批准，任何单位和个人不得非法从事配资业务。