股指期货于2010年4月16日上市交易以来，最低资金50万的开户门槛、测试合格、10笔以上商品期货交易记录，这些条件限制了不少梦想从中发财的投资者。但最近随着A股市场的持续走高，一种无须满足这些条件即可炒期指的新方式悄然出现——股指期货吧。有的江西投资者甚至专门去外地，参与这样的投资活动，在那里最少只需要5000元就可以参与股指期货交易。

这种方式是如何运作，属不属于违规？前不久，记者随同业内人士一起到位于武汉汉口的某股指期货工作室一探究竟。■记者高志远/文

探访

股指吧藏身民房内

一位工作室的张老师递来名片，背面写着“我们的宗旨：免费学习日内股指期货交易策略，提供先进的股指期货操作软件”，正面显示的只是“股指期货工作室”七个大字，除了地址电话外，没有公司名称。

“为办股指吧，我们专门去了福建、湖南、广州。现在运作的模式是从湖南学来的，简单又好掌控。”接待我们的这位张老师介绍说，福建的那种模式是违法的，搞个模拟期货软件骗客户后携款潜逃，而他们的模式是，无论盈亏，每次下单1手只收300元手续费，前提是每次交易前须缴纳一定的保证金，卖出后的盈利归客户，亏损了则在保证金中扣除。

武汉的这家工作室租在一栋居民楼里，租金每月是5000元，外面一间大房间是供客户看盘的地方，里面一间是下单的地方，墙上挂着大屏幕电脑，可以显示股指期货的即时行情，柜台上放着两台电脑，一台专门下多单，另一台专门下空单，由专门的下单员负责。

“期指变动很快，如何才能准确记录客户的报单？盈亏又是如何计算的？”张老师拿出一块牌子告诉记者：“这块类似拍卖场所用的牌子，一面是红色，一面是绿色，红色表示买多、绿色代表卖空，按照客户到场的先后次序，领取号码牌。某位客户要下多单，他只要举起红色的牌子示意一下，下单员立即在电脑中输入买入；如要抛掉，客户将举起绿色的牌子，下单员操作卖出。”

收盘后，下单员会对每个客户一天的开仓、平仓点位进行结算，盈利客户可以拿走，若亏损则由下单员扣下。

操作

5000元就能买卖股指期货

“用极少的资金就可以买卖1手或几手股指期货”，这个极少的资金具体是多少？张老师告诉我们，他们分为两种，5000元与1万元。但这点钱别说是买几手了，就是买1手也远远不够，在不计算手续费的情况下，以沪深300指数3月13日的收盘点位3617.66计算，乘以每点300元，则一手合约的价值约为108.53万元，再按10%的保证金比例来计算，买卖一手合约所需的资金不少于10.85万元。

这10.85万元的真金白银，是要通过期货公司营业部转入中国金融期货交易所的，5000或者1万元，根本不可能下单成功的。不足的款项从哪来？“这就是开股指吧的吸引力所在。”张老师说，不足的部分是由我们垫付的，客户每下单一笔，我们基本上要垫付10万元，所以股指吧一般规模都不大，像我们只招收不超过10个客户，垫资不超过百万元。

光有资金还不能买卖股指期货，必须要有通过“最低资金50万、测试合格、10笔以上商品期货交易记录”门槛的正式客户账户。据张老师透露，这更是小儿科的事了，他们事先早就开好了多个正式账户，凡是正规的期货营业部账户，不管是哪个省市的都有。也就是说，在场交易的客户是借别人的账户操作的。

每人每天最少要交易两笔

期货市场交易，最怕的就是爆仓，也就是说交易方向与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，亏损大于账户中的保证金，期货公司可以进行强行平仓。例如今年1月19日，期指以3519点开盘，以3316点收盘，历史上罕见的跌停板，以致不少多单爆仓。

股指吧极少的资金，亏起来绝不止亏掉万元保证金，有可能会把垫资也爆掉。那么，股指吧对风险控制又采取了哪些措施呢？“根本不会出现爆仓的事，因为在爆仓之前，我们已经强行平了他们的仓。”张老师再次透露，客户的保证金设为两个档次，平仓的亏损点位也设了两档——10%和20%，就是说5000元保证金在亏损10%时我们就要对他强行平仓，客户只亏损500元；10000元的也是如此，20%的亏损则是2000元。“盈利是上不封顶的，以此保证大家的获利，严防亏损。我们不提取客户的盈利分成，保证客户可以得到足够的盈利。”

但有一条限制着盈利，客户来了不交易是不行的，留单隔夜也是不允许的，“每天交易分为两个时间段：上午是11时25分前一定要交割，下午是15时10分前一定要平仓。也就是说，一天一个人最少要交易两笔。否则的话，我们办股指吧赚什么钱呢？”

揭秘

隐形杀手“滑点”偷走盈利

“开一家这样的股指吧很赚钱吗？”、“这么跟你说吧，5000元的房租和几个员工的工资支出，可以在一天内消化掉。其余二十多个交易日，就是纯利了。”、“每次下单1手缴纳300元的交易费，股指吧就能盈利这么多？”、“其实，300元的交易费算什么哟，我们还有秘密武器在后面，这就是行业内通用的滑点。”张老师回答记者的话，让人有点费解。

南昌的闻女士告诉记者，所谓“滑点”，是指下单时的点位与最终成交的点位有差距。假如你想在某个点位下单，等你点击确定的时候，由于平台的不稳定、网络延迟以及价格的波动，最后成交的价格“突然”发生了变化，已经不是你之前想要确定交易的点位了，也就是“滑”到另一个价位了，这就是滑点。

以股指期货交易为例，3432点时你想买1手多单，点击确认后，交易回报的点位却成为3435点。为何多出了3个点？交易员会告诉你，因为网络的延迟、交易的火热导致点位波动得很快，反正现在涨到3450点了，你已经赚了1500块了。

“你也知道，期指涨跌一个点就是300块，买进时我‘吃’了他3个点，那就是900块，卖掉时同样滑3个点，又可以‘吃’900块，加起来就是1800块了。再加上本来就要缴纳的600块，买卖一次最少是1手，我就要赚2400块。2个人买卖2手、5手呢，我又要赚多少？300元的交易费，真的不算什么。”张老师这样告诉记者。

至于怎么做才能达到滑点的目的，由于这是他们的高度机密，只是说用于交易的两台电脑运行的都是自己开发的软件，对几个参数进行了修改。据业内人士介绍，这样的交易场所，一般采用的都是自己独有的软件，而不会采用正规的期货公司提供的下单软件。

“滑点”真的是行业内的通用手法吗？南昌某家期货公司营业部总经理告诉记者，客观地说，“滑点”的现象偶尔会出现，特别是在行情波动剧烈时，因为买卖盘十分踊跃，点位呈现跳跃式涨跌。但在一些外汇、黄金白银等的行情中，会有不正规的交易商故意动这个手脚，就像隐形杀手一样随时可以把你的盈利“秒杀”掉，而期货公司营业部绝不会做这种手脚的，监管层也是会经常检查监督的。

提醒

证监局：参与证券期货要到有资格的机构

这种股指吧是否违法，这是陷阱还是馅饼？那位期货公司营业部总经理认为“难以下定论”。因为他们交易的账户是真实的，资金也足够了，只是每天的交易次数可能多了些，但也是在允许的范围之内，不存在操纵股指期货的嫌疑。至于配资问题，则不属于期货公司管辖范围。

记者就此事电话联系了江西证监局期货监管处，得到的答复是最近证监局正在配合公安机关查处此类案例，如果涉及非法经营、欺诈行为，一定会严厉打击的。但由于其形式多样，所以具体案例要具体分析。

客观地说，股指期货吧之所以存在并且能发展起来，有着市场的需求，也有存在的一定道理。但股指期货配资交易，在放大盈利的同时更会放大交易的风险，因此，并非所有门槛外的投资者都适合进行这种另类的交易，需要具备丰富的交易经验与较强的风险承受力。但开展证券期货业务，还是要到经中国证监会核准、取得相应业务资格的合法证券期货经营机构，以免误入陷阱，上当受骗。