黄金暴涨货币贬值,普通家庭也要对冲风险,如何配置黄金ETF?

文/洪仔全/格栅财商

黄金具有货币、商品、避险三重属性,被公认为对冲风险的重要组合工具。中国老百姓对黄金十分熟悉,金饰是婚嫁的标配。这两年来,金价在全球利率水平持续下跌,无风险实际收益率跌入负值,新冠肺炎冲击下经济衰退、大国博弈加剧、地缘政治风险令人担忧的背景下,黄金资产成为全球最好的投资品种。

2019年上海黄金交易所人民币黄金每克上涨58.75元至342.32元,涨幅20.72%;2020年5月20日人民币黄金收盘价398.07元创出历史新高,今年以来上涨55.75元,涨幅16.28%,连续两年成为各大类资产中的佼佼者。

在极度量化宽松时代背景下,全球黄金ETF受到热烈追捧。截止四月份,全球黄金ETF持仓量3355吨创历史新高。数据显示,2008年之后,全球央行连续11年净买入黄金,截至2019年,全球央行黄金储备量约为34700吨,连续11年净买入,较2009年增长约5000吨。随着全球政治、经济不确定性的增强,央行持续增持黄金无疑对金价构成重要支撑。

这个世界在某种意义上是由不确定性主导的突然变化推动的。世界经济在人类“集体大脑”创新推动下蓬勃发展,同时又伴生着诸多突然其来的意外使我们面对不确定性的抉择。意外风险不仅是对金融机构产生冲击,也关乎每一个普通家庭的资产安全。老百姓也应当避免过度暴露在不确定风险中造成财产损失,比如当下货币贬值的极大风险,金价持续上涨即是一个重要的预警信号。

事实上,今年以来国内黄金ETF规模持续增长。截至5月19日,目前在交易所上市的4只黄金ETF的总规模为208.87亿元,较年初的146.74亿元骤增42.34%。目前国内公募市场规模最大的黄金ETF产品是华安黄金易ETF(518880),最新规模为112.59亿元,占所有黄金ETF总规模的一半以上,也是当前亚洲市场规模最大的黄金ETF。此外,博时黄金ETF(159937)、易方达黄金ETF(159934)和国泰黄金ETF(518800)的最新规模分别为56.81亿元、34.16亿元和5.31亿元。

黄金ETF为普通家庭持有黄金提供了便利的通道。黄金ETF联接基金主要投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种,紧盯中国黄金现货价格表现,购买黄金ETF的投资者相当于持有黄金现货,与其它黄金投资方式相比,黄金ETF具有门槛低进出方便的特点,通过沪深股市就可以和买卖股票一样交易。华安黄金易EFT2015年7月31日触低2.161元,今年5月18日触及3.939元创历史新高,近五年累计涨幅82.28%。其中2019年上涨19.75%,截止5月20日今年以来涨幅15.42%。

黄金ETF并非投资黄金类股票,而是通过上海黄金交易所购买黄金现货合约,因此价格表现与金价表现高度一致。需要注意的是,有些投资者会购买黄金类股票作为对冲风险的配置,其实这不是完全一回事。黄金ETF是完全意义上的避险资产,因为持有黄金ETF相当于持有黄金现货,而黄金类股票虽然也有避险属性,但它同时也是风险资产,黄金类股票的价格表现除了受金价影响之外,还会受到股市周期以及公司经营因素本身的影响,因此并不完全与金价的表现同步。

我个人认为,目前普通家庭对配置黄金的意识不够强烈。在全球已经极度量化宽松的背景下,由于以美国为代表的世界各主要经济体应对危机依然大水漫灌,“直升机撒钱”,经济刺激及债务货币化趋势将导致货币贬值速度加剧,因此适度提高黄金配置是对冲货币贬值风险的有效手段,普通家庭除了购买实物黄金外,黄金EFT亦是一条便捷的、低成本持有黄金现货的通道。

这次黄金暴涨背后的逻辑十分强劲,不宜用往常“恐高”的眼光看待目前的金价水平,黄金价格在未来市场表现中可能触及完全超乎人们想象的高度。普通家庭提高黄金配置比例刻不容缓。

附图一:上海黄金交易所黄金现货价格日线走势图

附图二:华安黄金易EFT(518880)日线走势图

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