平安證券研究員王凡認(rèn)為，國電電力業(yè)績的大幅下滑主要是煤價上漲導(dǎo)致成本大幅上升，而上網(wǎng)電價未得到相應(yīng)調(diào)整所致。前三季度，受益于全國火電利用小時回升以及新投產(chǎn)機(jī)組貢獻(xiàn)，公司售電量同比增長 21.39%，帶動了營業(yè)收入的增長。但受制于行業(yè)性的盈利困境，公司良好的成長性無法體現(xiàn)為業(yè)績的成長。
2010年8月5日，國電電力股東大會審議通過了公開增發(fā)A股股票的相關(guān)議案，擬發(fā)行不超過30億股，募集資金不超過97億元人民幣，用于收購中國國電集團(tuán)公司所持有的相關(guān)電力資產(chǎn)及投資公司自建項目。三季報披露，該方案目前正在中國證監(jiān)會審批過程中。
王凡表示，本次資產(chǎn)注入對股東的增厚效應(yīng)仍取決于資產(chǎn)定價的高低。從過去幾次定價來看，增厚效應(yīng)相對有限，因此本次注資效果仍待觀察。
國電電力的業(yè)績困窘并非個案，據(jù)統(tǒng)計，前三季度約有40%以上的電力上市公司虧損或者利潤下降。據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的最新報告，由于市場煤價同比上年上漲超過100元/噸，加上其他因素影響，五大電力集團(tuán)到廠標(biāo)煤單價平均上漲超過15%，經(jīng)營壓力巨大。
王凡稱，在節(jié)能減排和資源價栺改革的大背景下，目前對電價調(diào)整持相對樂觀態(tài)度。一旦電價得到糾正，行業(yè)性投資機(jī)會來臨，國電電力作為成長性良好的行業(yè)龍頭企業(yè)之一，將具備較強(qiáng)的投資價值。
